住友30億首付收購Roivant旗下5個子公司

2019年9月7日 | Filed under: 制藥工業(yè),制藥企業(yè),藥物化學(xué),新藥研發(fā),制藥常識,文獻(xiàn)綜合 | Posted by: 路人丙

WeChat Image_20190906172328

【新聞事件】：今天日本住友制藥宣布將以30億美元首付收購Roivant旗下Myovant 、Urovant、Enzyvant 、Altavant 、和另一個未公布vant共5個子公司，同時獲得Roivant的10%股權(quán)和收購6個其它vant公司的優(yōu)先權(quán)。住友這次收購共獲得25個在研產(chǎn)品，可能補(bǔ)充其精分重磅藥物L(fēng)atuda在2023年專利過期的銷售損失。今天公布的只是意向，正式合同要等到10月底才能簽。

【藥源解析】：住友制藥是個中等制藥公司，很少出現(xiàn)在生物醫(yī)藥新聞中，我記憶深刻的只有80年代住友化學(xué)速滅殺丁、來福靈的電視廣告。從產(chǎn)品線看住友的藥物以me-too藥物為主、包括主打產(chǎn)品Latuda。兩次大收購是26億美元收購以開發(fā)上市藥物純對映體起家的Sepracor和6.2億收購制劑專科藥企業(yè)Cynapsus，顯示對穩(wěn)定現(xiàn)金流產(chǎn)品的偏愛。最近一次收購獲得了Boston Biomedical開發(fā)難度較大的STAT3抑制劑napabucasin，但今年在三期胰腺癌失敗。雖然仍有CRC三期臨床試驗在進(jìn)行中但這個交易估計沒有增加住友對高風(fēng)險、高回報產(chǎn)品的胃口。

Vivek是最近5年生物技術(shù)領(lǐng)域突然冒出的一個奇葩人物，過去幾年募集了20幾億美元、成立了有20個涵蓋生物技術(shù)各個領(lǐng)域子公司的Roivant （字頭為ROI，return on investment）。有趣的是其主要投資者是日本的軟銀集團(tuán)，可能反映了日本投資者和藥企對制藥行業(yè)的態(tài)度。Roivant旗下多家子公司成功在美國IPO，也挖到包括Medivation前CEO David Hung在內(nèi)的諸多業(yè)界大佬。這些公司的經(jīng)營模式也頗為獨特，核心模式是從大藥廠或其它機(jī)構(gòu)低價收購已經(jīng)有一定臨床數(shù)據(jù)但商業(yè)前景欠佳的在研產(chǎn)品，希望通過他們特有的慧眼令這些產(chǎn)品東山再起。至少從對低開發(fā)風(fēng)險產(chǎn)品的喜愛看Roivant與住友的觀點是一致的。

住友公開的目標(biāo)是準(zhǔn)備參與中樞、腫瘤和細(xì)胞療法的競爭，但這次收購除了Relumina在前列腺癌三期沒有什么其它這方面產(chǎn)品。無論從這些vant市值還是主要產(chǎn)品的NPV估值看住友出的價格都不低。這幾個公司最值錢的產(chǎn)品是從武田免費(fèi)獲得的Relumina、目前估值15億美元，但這個產(chǎn)品Roivant只有46%產(chǎn)權(quán)，另外即使上市也需要與肌肉更健壯艾伯維已經(jīng)上市的首創(chuàng)藥物競爭。另一個主要產(chǎn)品是從默沙東以2500萬美元收購的beta3-腎上腺素受體激動劑vibegron。去年在一個膀胱過動癥三期臨床雖然擊敗安慰劑但沒有與已經(jīng)專利過期的托特羅定顯示統(tǒng)計顯著區(qū)分，當(dāng)天Urovant下滑21%。最接近上市的是Enzyvant的RVT802，但這個產(chǎn)品針對的是一個每年只有20位患者的超級罕見病，價值注定有限。Roivant在高風(fēng)險資產(chǎn)（如全新適應(yīng)癥）的開發(fā)業(yè)績欠佳，從葛蘭素500萬美元買來的5HT6受體拮抗劑intepirdine和從Arena收購的5HT2A反向激動劑nelotanserin 先后失敗。

Roivant這樣大規(guī)模收購二手藥物的模式受到很多質(zhì)疑、有人管這個模式與龐氏騙局相提并論，當(dāng)然也有很多人認(rèn)同這個模式、否則不會持續(xù)放大并獲得如此力度融資。住友這樣大規(guī)模收購三手藥物就更罕見，Roivant這些me-too產(chǎn)品雖然開發(fā)風(fēng)險較小、但商業(yè)風(fēng)險很高，這與本周諾華收購IFM、福泰收購Semma那種盯著顛覆性回報但冒著掉腦袋風(fēng)險的收購?fù)耆煌．?dāng)然每個企業(yè)都需要選擇哪個場地的比賽更適合自己，開發(fā)與商業(yè)風(fēng)險都不高但價值高的產(chǎn)品可遇不可求、并不是每個企業(yè)都能遇到SGLT2抑制劑。

美中藥源原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載注明出處并添加超鏈接，商業(yè)用途需經(jīng)書面授權(quán)。
★更多深度解析訪問《美中藥源》~

★ 請關(guān)注《美中藥源》微信公眾號 ★