免疫療法投資新玩法：首個(gè)免疫療法股票指數(shù)誕生

2015年4月8日 | Filed under: 制藥工業(yè),新藥研發(fā),免疫疾病,政策法規(guī),文獻(xiàn)綜合 | Posted by: 路人丙

【新聞事件】：今天美國(guó)堪薩斯的一位名叫Brad Loncar的投資者創(chuàng)建了一個(gè)由25股組成的新指數(shù)，起名叫Loncar腫瘤免疫療法指數(shù)。這25只股票都是有癌癥免疫療法的公司，市值至少1億美元。其中有默克、施貴寶這樣的巨無(wú)霸，也有Juno、Kite這樣的明日之星。這個(gè)指數(shù)每六個(gè)月會(huì)根據(jù)個(gè)股表現(xiàn)重新分配，也會(huì)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)等其它指數(shù)比較來(lái)評(píng)價(jià)這個(gè)領(lǐng)域投資的相對(duì)表現(xiàn)。

【藥源解析】：免疫療法是現(xiàn)在生物制藥最火熱的領(lǐng)域，但這個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)性也是非常強(qiáng)，普通投資者很難明白免疫哨卡抑制劑和CAR-T的區(qū)別。另外這個(gè)領(lǐng)域的開發(fā)速度非常快，形勢(shì)瞬息萬(wàn)變，也成了普通投資者投資這個(gè)領(lǐng)域的障礙。對(duì)于那些相信免疫療法這個(gè)宏觀策略但又不想花太多精力分析單個(gè)技術(shù)的投資者，投資這個(gè)指數(shù)顯然是個(gè)折中的選擇。象其它指數(shù)一樣，這個(gè)指數(shù)是整個(gè)領(lǐng)域的綜合表現(xiàn)。

癌癥免疫療法最近吸引了大量投資，只有臨床前數(shù)據(jù)的在研產(chǎn)品多次以數(shù)億美元被收購(gòu)，很多小公司趁機(jī)高調(diào)IPO。就在昨天Aduro和Adaptimmune宣布要在近期IPO。已經(jīng)上市的免疫療法公司在強(qiáng)勁IPO后最近兩年依然上揚(yáng)顯著，據(jù)說(shuō)如果這個(gè)指數(shù)今年一月一日就存在，到現(xiàn)在應(yīng)該已經(jīng)漲了28%，而同期納斯達(dá)克生物技術(shù)指數(shù)只漲了12%。

當(dāng)然如此樂(lè)觀估價(jià)引起部分投資者懷疑這個(gè)領(lǐng)域是否存在泡沫。FierceBiotech的調(diào)查顯示52%的讀者認(rèn)為現(xiàn)在整個(gè)生物技術(shù)股存在泡沫，免疫療法可能是主要的驅(qū)動(dòng)力。現(xiàn)在只有少數(shù)幾個(gè)免疫療法藥物上市，不少新技術(shù)只在少數(shù)病人身上使用過(guò)。比如CAR-T全世界只有200左右病人用過(guò)。雖然有的實(shí)驗(yàn)療效顯著，但免疫療法是真正的與狼共舞，CAR-T已經(jīng)死過(guò)幾個(gè)病人，其風(fēng)險(xiǎn)和受益的精確比率現(xiàn)在還無(wú)法預(yù)測(cè)。很多人受PD-1抑制劑的鼓舞認(rèn)為所有沾上免疫療法的藥物都前途無(wú)量，這現(xiàn)在只是諸多可能中的一個(gè)。上一個(gè)顛覆性抗癌策略，即癌癥靶向療法的第一個(gè)產(chǎn)品格列衛(wèi)證明是個(gè)特例。雖然是第一個(gè)，但也是最成功的一個(gè)，后面排山倒海般的tinib（替尼類藥物）無(wú)論療效還是商業(yè)表現(xiàn)沒(méi)有能超過(guò)它的。當(dāng)然PD-1抑制劑也可能是冰山的一角，可能10年后大部分醫(yī)藥開支都花在免疫療法上。

Brad Loncar很早就投資免疫療法，一直否認(rèn)泡沫的存在。這次創(chuàng)建這個(gè)指數(shù)顯然是為了吸引更多的投資者進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，這對(duì)他本人肯定是有好處的。當(dāng)然這對(duì)其它投資者不一定是壞事，只是應(yīng)該記住世上沒(méi)有免費(fèi)的午餐，除非老鼠夾子上的那塊奶酪。免疫療法依然在快速演化，技術(shù)性非常強(qiáng)，不要因?yàn)橥顿Y更加方便就貿(mào)然進(jìn)入。

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