輝瑞接近完成收購艾爾健，美國財政部將頒布反逃稅指南

2015年11月19日 | Filed under: 制藥工業(yè),制藥企業(yè),文獻綜合 | Posted by: 路人丙

【新聞事件】：今天據(jù)彭博社報道，輝瑞接近完成收購艾爾健，出價將達到1500億。這個收購的動力之一是節(jié)約稅賦。而就在今天美國財政長Jack Lew致信國會宣稱將頒布最新反逃稅指南，主要針對美國公司通過收購海外公司而轉移總部從而達到降低交稅。雖然細節(jié)沒有公布但很多人認為這和輝瑞收購艾爾健有一定關系。艾爾健股票在停市后交易中下滑4%。

【藥源解析】：美國是發(fā)達國家中企業(yè)稅最高之一，因此很多美國公司不得已把海外收入留在美國境外。需要說明的是這些公司在任何國家的收入得按當?shù)貒叶惵式欢悾绹就恋氖杖搿５押Ｍ馐杖朕D移到美國時美國公司和外國公司稅收不同，這迫使很多美國本土公司把總部外移。這個問題美國已經(jīng)爭論多年。共和黨主張降低稅率、至少提供短暫所謂稅收假日允許海外利潤以較低稅率返回，這樣可以增加美國本土就業(yè)機會。民主黨則認為跨國集團掙那么多錢還想比中小企業(yè)交稅更少不合理。二者扯皮的空隙企業(yè)只好自謀出路。

最近正是美國大選，藥價過高是競選主要議題之一，所以民主黨候選人都在找借口控制藥價，希拉里和山德士都把制藥工業(yè)作為公眾敵人之一。前一陣Turing事件成為一個反面教材，雖然Turing和那個產(chǎn)品都小得不能再小。但輝瑞是最大的美國公司之一，如果為了減稅離岸會成為有些人指責制藥工業(yè)貪婪的又一理由。當然財政部也不想被指責不作為，所以做出一些舉措防范未然。

制藥工業(yè)是最大的行業(yè)之一，也是政府支出的一個重要部分，所以公平納稅理所當然。但是不合理的稅收會迫使資本逃離這個工業(yè)，減慢創(chuàng)新進度。制藥工業(yè)和監(jiān)管部門的關系微妙而脆弱，沒有任何牢不可破的公理定理。美國可以限制藥價、允許海外購買藥物、或增加稅率，所以藥廠要注意不要做過格的事情。當然上面這些舉措將是兩敗俱傷，廠家自然受損，疾病的治療也會延遲，病人同樣受傷害。雙贏的解決辦法是創(chuàng)新，但是在產(chǎn)品壽命只有10年左右的制藥工業(yè)維持輝瑞這樣大規(guī)模企業(yè)的增長需要持續(xù)出現(xiàn)大產(chǎn)品，而這非常困難。

艾爾健同意收購的一個先決條件是少帥Sanders將成為CEO，而此公既沒有嘗過創(chuàng)新的甜頭也對這個理念并不認同，所以新輝瑞如何生存、監(jiān)管部門將如何應對將是一個令人關注的問題。

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