• 關(guān)于藥源
• 信息中心
  • 《美國(guó)發(fā)明法案》施行后的四種專利無效程序
  • 首仿的優(yōu)勢(shì)在哪里？
  • 美國(guó)FDA常用數(shù)據(jù)庫介紹
  • 《藥源快訊》
  • 《藥源生物制藥研討會(huì)》
  • 《新藥研發(fā)簡(jiǎn)介系列》
• 聯(lián)系我們
• 招聘信息
• 廣告服務(wù)
• 登錄
• 注冊(cè)
• 鏡像站點(diǎn)
• 舊網(wǎng)站

• 首頁
• 要聞點(diǎn)評(píng)
• 人物簡(jiǎn)介
• 制藥工業(yè)
• 制藥企業(yè)
• 抗腫瘤藥
• 生物仿制藥
• 孤兒藥
• 藥物化學(xué)
• 新藥研發(fā)
• 制藥常識(shí)
• 推薦技術(shù)
• 精神疾病
• 感染疾病
• 免疫疾病
• 心血管疾病
• 養(yǎng)生保健
• 糖尿病減肥
• 知識(shí)產(chǎn)權(quán)
• 政策法規(guī)
• 熱門話題
• 文獻(xiàn)綜合

削減研發(fā)、增加銷售？輝瑞、艾爾建醞釀合并成超級(jí)大藥廠

【新聞事件】：今天輝瑞、艾爾建都承認(rèn)二者正醞釀合并成為市值3300億美元的超級(jí)大藥廠。合并主要?jiǎng)恿κ腔謴?fù)輝瑞自己的增長(zhǎng)、可能減少部分稅賦、現(xiàn)在貸款的低利率、以及合并后的成本降低。阻力包括美國(guó)政府可能會(huì)限制稅收優(yōu)惠、這個(gè)合并可能引發(fā)限制藥價(jià)、以及收購價(jià)格。制藥界平時(shí)很無聊，最狗血的事情莫過于輝瑞又要收購哪個(gè)大藥廠。昨晚爆出這個(gè)消息后立即引來無數(shù)圍觀者。如果成交這將是本年度最大藥廠合并。

【藥源解析】：去年多個(gè)大藥廠交換資產(chǎn)創(chuàng)造制藥工業(yè)合并收購記錄，最引人注目的是最后并未成功的輝瑞試圖收購阿斯列康。但是輝瑞自己的產(chǎn)品無法支持銷售的增長(zhǎng)，今年第三季度銷售下滑2.2%，所以大型收購早在意料之中。另外輝瑞是海外現(xiàn)金最多的企業(yè)之一，如果收購總部在海外的公司如艾爾建或葛蘭素（曾被認(rèn)為是熱門人選之一），這些資金回到美國(guó)賦稅將低于美國(guó)本土公司。但現(xiàn)在這個(gè)優(yōu)惠是否能夠?qū)崿F(xiàn)并非板上釘釘，去年已發(fā)生過艾伯維因此不確定性而放棄收購沙爾的事情。

制藥工業(yè)生存發(fā)展最核心的驅(qū)動(dòng)是創(chuàng)新。人口在老化，社會(huì)財(cái)富在增加，多數(shù)人不會(huì)放棄暴飲暴食、抽煙喝酒的生活方式，所以市場(chǎng)永遠(yuǎn)都在那兒。但是尋找真正有價(jià)值的新藥卻并非易事。當(dāng)內(nèi)部研發(fā)無法支撐增長(zhǎng)的時(shí)候，收購就無法避免。收購本身并非壞事，成功的收購如輝瑞自己收購Warner Lambert和吉利德收購Pharmasset都大大增加了公司價(jià)值。但成功的收購幾乎都是因?yàn)閱蝹€(gè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，很少有兩個(gè)大公司合并能真正改善企業(yè)創(chuàng)新文化、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線的協(xié)同互補(bǔ)。當(dāng)然合并最大的功能是合并優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，節(jié)約成本，也就是裁員。

小公司的合并可以增加臨界質(zhì)量，以便參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。大公司收購個(gè)別資產(chǎn)來彌補(bǔ)自己產(chǎn)品線缺陷或加速改變戰(zhàn)略方向也通常被認(rèn)為是創(chuàng)造價(jià)值的行為。但是兩個(gè)大公司的合并需要整合不同企業(yè)文化、重新整理在研資產(chǎn)，這經(jīng)常會(huì)延誤或徹底終止優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目如現(xiàn)在輝瑞的明星產(chǎn)品Ibrance當(dāng)年差點(diǎn)被斃掉。合并通常需要關(guān)閉一些重復(fù)部門，因此對(duì)公司的穩(wěn)定和員工工作積極性有極大的影響。輝瑞是大型收購的行家里手，但除了撞上立普妥之外雖然公司不斷變大但股票卻一直下滑，直到最近的生物技術(shù)復(fù)興。如果不能改善新產(chǎn)品的開發(fā)速度這種靠借債購買銷售額的做法只能延遲崩盤時(shí)間。

艾爾建自己對(duì)尋找新藥毫無興趣，提出要把research and development的模式改成search and development。輝瑞雖然研發(fā)投入很大但優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的產(chǎn)出卻不多，頻繁錯(cuò)過重要產(chǎn)品如免疫療法的競(jìng)爭(zhēng)。二者合并后如何支撐龐大的銷售是個(gè)問題，估計(jì)合并后會(huì)剝離出一個(gè)或幾個(gè)不同業(yè)務(wù)的公司。但是如果不解決創(chuàng)新無力這個(gè)根本問題，只靠隔幾年花高于市場(chǎng)價(jià)30%收購其它藥廠總是有極限的。雖然合并還是可以節(jié)約成本，但是研發(fā)不斷縮減、銷售卻不斷增加有點(diǎn)違背常理。過去十幾年藥價(jià)的不斷飆升起了很大緩沖保護(hù)作用，但種種跡象表明這個(gè)狂歡就要結(jié)束了。這種合并是斷臂求生還是只換個(gè)死法？Time will tell。

★ 請(qǐng)關(guān)注《美中藥源》微信公眾號(hào) ★