默克95億美元收購Cubist，抗生素新藥卷土重來？

2014年12月9日 | Filed under: 感染疾病,文獻綜合 | Posted by: 編輯 D

作者：路人丙

【新聞事件】今天默克宣布將以95億美元收購抗生素巨頭Cubist。默克將以每股102美元（溢價35%）收購Cubist，總值84億美元。除此之外，默克還得負擔Cubist的11億美元債務，令總交易額達到95億美元。周五，總部位于美國馬薩諸塞州的Cubist股價收盤于74美元，市值約為57億美元，比3年前已翻番。

【藥源解析】Cubist的主打產品達托霉素（Cubicin），這個產品是由禮來最先發(fā)現(xiàn)，后來因毒性問題停止開發(fā)。Cubist以低價收購了這個產品，并改變劑量后成功把它開發(fā)成重磅藥物，2013年全球銷售額已超過10億美元。據說這個產品使禮來的BD很受傷，一般不再輕易轉讓失敗藥物。今年6月Cubist抗生素新品Sivextro獲得了FDA批準，另一產品CXA-201也可望年底前批準。Cubist的產品線基本全部來自收購。去年Cubist以16億美元收購了抗生素制藥商Optimer和Trius。這些收購令Cubist市值暴增，但很多人質疑95億美元的高價。以Cubist的現(xiàn)有產品線，這筆投資要多年以后才能收回。有人開玩笑默克花這么多錢收購Cubist主要是想要他們的BD部門。

BD是現(xiàn)在制藥公司成功的關鍵部門，重要性不亞于研發(fā)。從史上最大藥物利普陀到現(xiàn)在的老大修美樂，以及今年的最佳新秀Sovaldi都是來自于收購。吉利德科學和強生的BD最近幾年尤其戰(zhàn)功卓著，為各自公司收購了多個重磅藥物。

抗生素曾是制藥工業(yè)的核心產業(yè)之一，現(xiàn)代制藥工業(yè)發(fā)源于抗生素。但過去十幾二十年由于老的抗生素紛紛失去專利保護，所以價格下降很快。但療效上控制多數(shù)常見感染還是沒有問題。新抗生素在療效上并不突出，但價格上根本無法競爭。新研發(fā)模式下（高通量篩選為源頭）的新機理抗生素的過膜性難以和天然產物相比，盡管體外活性很好但體內療效多數(shù)不盡人意。新的抗生素開發(fā)也很繁瑣，適應癥小而雜。抗生素用藥時間也短，所以單價必須很高才盈利，但直到最近藥價無法支撐新型抗生素的開發(fā)。加上其它更誘人重磅領域的誘惑，多數(shù)企業(yè)已經離開了這個領域。

但現(xiàn)在傳統(tǒng)的重磅領域如心血管疾病、糖尿病、中樞系統(tǒng)疾病藥物的研發(fā)開始遇到瓶頸，而耐藥菌的廣泛出現(xiàn)令抗生素再度回到人們視野。據統(tǒng)計現(xiàn)在美國死于MRSA的人多于艾滋病。而現(xiàn)在的藥價，尤其是關系性命疾病的藥價開始飆升。很多專家預測耐藥菌抗生素的藥價以后可以和抗癌藥相提并論，這是默克把抗生素作為一個戰(zhàn)略方向的重要原因。細菌感染不像糖尿病那么容易預測，一旦發(fā)生大規(guī)模流行性感染，使用藥物人數(shù)可以暴增。這是默克高價收購Cubist的潛在因素，當然默克的銷售網絡也可以令Cubist的產品線實現(xiàn)更大商業(yè)價值。

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