2014年福泰制藥總裁Jeff Leiden薪酬相當(dāng)4580萬美元受質(zhì)疑

2015年5月28日 | Filed under: 要聞點(diǎn)評,人物簡介,制藥企業(yè),熱門話題,文獻(xiàn)綜合 | Posted by: 呂順

【新聞事件】:美國福泰制藥的首席執(zhí)行官（CEO）兼總裁Jeffrey M. Leiden在2014年的薪酬按照目前市值估算高達(dá)4580萬美元，在Equilar and The Associated Press的一項(xiàng)調(diào)查中排名全球上市公司職業(yè)經(jīng)理人的第八位（彭博社排名第40位）。Jeff Leiden的薪酬包括基本工資（110萬美元）、獎金（300萬美）、股票獎勵（1990萬美元）、和其它包括“留守”股票獎勵（1490萬美元）等，其中“留守”獎勵受到一些限制，比如在“2015-2017年公司關(guān)鍵時期不得離職”且三年之內(nèi)不能全部兌現(xiàn)。另一方面，自Jeff Leiden在2012年上任以來福泰制藥股價(jià)上漲226%，略高于納斯達(dá)克的207%平均漲幅。而且自2012年以來富泰一直虧損，要到2016年以后富泰才能實(shí)現(xiàn)盈利。因此很多人對Jeff Leiden是否值得這么高的薪酬持懷疑態(tài)度。股東服務(wù)研究所（Institutional Shareholder Services Inc.）更認(rèn)為CEO薪酬總水平過高，嚴(yán)重超出他們對企業(yè)的貢獻(xiàn)，號召富泰股東在下個月的股東大會上投票否決Jeff Leiden的薪酬。

【藥源解析】:現(xiàn)年57歲的Jeff Leiden和絕大多數(shù)公司的CEO經(jīng)歷不一樣，在2000年加盟雅培集團(tuán)任首席科學(xué)官（CSO）兼執(zhí)行副總裁之前是著名的科學(xué)家，曾任美國芝加哥大學(xué)講席教授和心血管病研究所所長（1992-2000）以及哈佛大學(xué)Elkan R. Blout講席教授（1999-2000）。在2001年Jeff Leiden當(dāng)選美國科學(xué)院和醫(yī)學(xué)科學(xué)院院士。Jeff Leiden于2006年離開雅培，并在2007年加入Clarus風(fēng)險(xiǎn)投資任合伙人兼高級顧問，2012年2月接受福泰制藥CEO兼總裁職位。

富泰制藥（Vertex Pharmaceutical）1989年成立，目前市值310億美元。第一個藥物Incivek在2011年5月上市，當(dāng)年第四季度銷售即達(dá)到4.5億美元，成為史上銷售最快的新藥，也幾乎完勝默克的同類產(chǎn)品Victrelis。但I(xiàn)ncivek必須與干擾素和抗病毒藥物利巴韋林聯(lián)合使用，后者需要注射且伴有多種嚴(yán)重副作用。隨后受到吉利德新一代抗丙肝藥物Sovaldi的沖擊從2012年起銷售迅速下滑，Incivek在2013年第三季度僅銷售8000萬美元直至撤市成為歷史上最短命的原研首創(chuàng)藥物。富泰目前唯一的產(chǎn)品是其囊性纖維化藥物Kalydeco，在2012年獲得美國FDA批準(zhǔn)上市，治療一種極為罕見的G551基因突變的囊性纖維化患者（僅占所有纖維化患者的4%）。雖然Kalydeco在2014年只有3100個適用患者但因價(jià)格高昂（每年31萬美元），富泰在2014年取得4.6億美元的銷售額。

富泰最晚期的在研產(chǎn)品是囊性纖維化復(fù)方藥物Orkambi（lumacaftor +ivacaft），美國FDA的一個專家小組在5月12日以12票贊成，1票反對的懸殊投票獲得支持。F508del突變是囊性纖維化最大的患者群體，占患者總數(shù)的60%。但是Orkambi的療效甚微，和安慰劑基線相比僅僅提高患者3%肺功能（但達(dá)到統(tǒng)計(jì)學(xué)顯著），如果獲批上市價(jià)格也將成為輿論討論的焦點(diǎn)。

毫無疑問上市公司的職業(yè)經(jīng)理人在上任之前已經(jīng)和董事會達(dá)成薪酬協(xié)議，最終不管支付多少薪酬或許不合理但是合法的。以富泰而論在2014年的營業(yè)額為4.46億美元，但運(yùn)營和研發(fā)開支超過營業(yè)額5億美元，2015年富泰的銷售預(yù)計(jì)有大幅度上升至5.6億美元，而2015年運(yùn)營和開發(fā)開發(fā)將會在10.5至11億美元之間。如果Orkambi能在今年7月份順利上市富泰至2016年估計(jì)會實(shí)現(xiàn)凈盈利。多數(shù)分析師認(rèn)為Orkambi將成為銷售峰值超過30億美元的重磅藥物（樂觀的估計(jì)高達(dá)55億美元）。藥源剛剛討論過，醫(yī)藥市場瞬息萬變，即使如Incivek這樣的革命性藥物也會在短短三年之內(nèi)大起大落，而且支付部門、顛覆性技術(shù)等因素都會強(qiáng)烈影響一個企業(yè)的價(jià)值。除了象吉利德CEO John Martin那樣的驚人業(yè)績，在2011年頂住輿論壓力以110億美元天價(jià)收購Pharmasset，以今天Sovaldi和Harvoni的銷售來看當(dāng)時的收購無疑是無比英明的決定，吉利德今年第一季度的營業(yè)額幾乎是去年同期的兩倍（45.7億美元相比22.6億美元），但John Martin在2014年的薪酬總共1895萬美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于Jeff Leiden同期的報(bào)酬。相反因?yàn)楦惶┳訨eff Leiden上任以來沒有大型收購，也很難看出其對內(nèi)部的在研線有多大貢獻(xiàn)，公司股票的上漲也受到同期大盤的影響，再加上自上任以來公司一直未能實(shí)現(xiàn)盈利，這些都引起人們質(zhì)疑他是否對得起這份天價(jià)薪酬。

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